I. Introduction
Le capital-risque est un investissement à haut risque qui permet de financer des entreprises en phase de démarrage, en particulier celles qui ont un potentiel de croissance rapide. Ce type de capital est principalement proposé aux start-ups opérant dans les domaines de la technologie, de la biotechnologie et d’autres secteurs innovants, où les investisseurs attendent des rendements élevés. Toutefois, les investissements en capital-risque présentent des risques juridiques importants pour les investisseurs et les entrepreneurs. Les aspects juridiques des investissements en capital-risque doivent être pris en compte en ce qui concerne les contrats d’investissement, les droits de contrôle, les stratégies de sortie et le respect des réglementations pertinentes.
II. Aperçu historique du droit du capital-risque
Le capital-risque a rapidement pris de l’importance aux États-Unis, en particulier depuis les années 1980, lorsque les investissements technologiques de la Silicon Valley ont popularisé le capital-risque au niveau mondial (Gompers & Lerner, 2004, p. 5). En Turquie, les investissements en capital-risque sont apparus dans les années 2000 et ont été réglementés par le code commercial turc no. 6102 et la loi sur les marchés financiers n° 6362 (Çelik, 2019, p. 312). Ces réglementations ont constitué les limites juridiques de l’écosystème de l’entrepreneuriat dans le pays et ont établi un ensemble de règles pour les investissements en capital-risque.
III. Cadre juridique des fonds de capital-risque
Les fonds de capital-risque sont fournis aux entrepreneurs par des investisseurs en échange d’actions et de certains droits de contrôle. En Turquie, la création et la gestion de ces fonds doivent respecter les réglementations du Conseil des marchés des capitaux (CMB), qui contiennent diverses dispositions relatives à la protection des investisseurs (Demir, 2020, p. 84). Les fonds de capital-risque sont juridiquement garantis par des contrats entre les investisseurs et les entrepreneurs, par lesquels les investisseurs obtiennent généralement des droits importants en ce qui concerne la gestion de l’entreprise (Çelik, 2019, p. 315).
IV. Réglementations et incitations fiscales
La Turquie a introduit des incitations fiscales pour les investissements en capital-risque avec les règlements sur le capital de participation individuel qui sont entrés en vigueur en 2016. Ces réglementations offrent d’importants avantages fiscaux aux investisseurs providentiels et encouragent les investissements en capital-risque (Yıldız, 2021, p. 241). Les exonérations fiscales pour les fonds de capital-risque favorisent également ces types d’investissements (Demir, 2020, p. 83). Ces incitations contribuent à la croissance des investissements en capital-risque en Turquie et attirent les investisseurs nationaux et étrangers.
Protection des droits des investisseurs et garantie juridique
La protection des droits des investisseurs est cruciale pour les investissements en capital-risque. Aux États-Unis, des réglementations telles que l’Investment Company Act (1940) et l’Employee Retirement Income Security Act (ERISA, 1974) contiennent des dispositions visant à protéger les droits des investisseurs (Gompers & Lerner, 2004, p. 110). Grâce à ces réglementations, les investisseurs peuvent placer leurs fonds de pension dans des fonds de capital-risque et les sécuriser. En Turquie, la loi sur les marchés financiers a introduit des réglementations similaires pour protéger les droits des investisseurs, dans un souci de transparence et de sécurité sur le marché des capitaux (Çelik, 2019, p. 320).
V. Contrats d’investissement : Obligations des parties et gestion juridique des risques
Les contrats conclus entre les parties lors d’investissements en capital-risque sont parmi les documents les plus fondamentaux qui établissent le cadre juridique d’un investissement. Ces contrats définissent les droits et les obligations des investisseurs et des entrepreneurs en ce qui concerne une série de questions telles que le montant de l’investissement, les actions, les droits de contrôle et les stratégies de sortie (Sahlman, 1990, p. 511). Les investisseurs exigent souvent des droits effectifs concernant la gestion de l’entreprise et prennent des décisions stratégiques concernant le retour sur investissement (Gompers & Lerner, 2004, p. 135).
VI. Réglementations internationales et droit comparé
Aux États-Unis, les investissements en capital-risque sont concentrés dans la Silicon Valley, où des réglementations strictes ont été mises en place pour protéger les droits des investisseurs (Gompers & Lerner, 2004, p. 110). Dans l’Union européenne, le capital-risque est encouragé par l’Union des marchés de capitaux de l’UE, et les investissements en capital-risque dans les FinTech, l’intelligence artificielle et la biotechnologie sont garantis par la législation de l’UE (Commission européenne, 2021, p. 44). Les réglementations de ces régions offrent un cadre plus sophistiqué et plus complet pour la protection des droits des investisseurs.
VII. Obligations de l’entrepreneur et questions juridiques
Les obligations légales des entrepreneurs dans les investissements en capital-risque sont clairement énoncées dans les contrats d’investissement. Les entrepreneurs doivent obtenir l’approbation des investisseurs pour les décisions stratégiques concernant l’entreprise ainsi que pour les questions relatives à la gestion de l’entreprise (Sahlman, 1990, p. 511). Ils doivent également prêter attention à divers risques juridiques, notamment le droit de la concurrence, les droits de propriété intellectuelle et la protection des données (Çelik, 2019, p. 318).
VIII. Conclusion
Le capital-risque est synonyme d’opportunités significatives pour les investisseurs et les entrepreneurs, mais il nécessite également des réglementations strictes et une assurance juridique. Les réglementations légales en Turquie et dans le monde établissent un cadre plus sûr et plus transparent pour les investissements en capital-risque. La rédaction méticuleuse des contrats d’investissement et la clarification des droits et obligations des parties déterminent le succès des investissements en capital-risque. Un cadre juridique solide protège les entrepreneurs et les investisseurs et contribue ainsi de manière significative à l’écosystème de l’entrepreneuriat.
Sources d’information
- Çelik, N. (2019). Girişim Sermayesi Fonları ve Türkiye’deki Düzenlemeler. Ankara Barosu Hukuk Dergisi, 311-325.
- Demir, A. (2020). Türkiye’de Melek Yatırımcılar ve Girişim Sermayesi. İstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, 78-94.
- Commission européenne. (2021). Le capital-risque en Europe : Politiques et stratégies. Publications de l’Union européenne.
- Gompers, P. et Lerner, J. (2004). The Venture Capital Cycle. MIT Press.
- Sahlman, W. A. (1990). The Structure and Governance of Venture-Capital Organizations. Journal of Financial Economics, 508-526.
- Yıldız, Ö. (2021). Türkiye’de Girişim Sermayesi ve Yatırım Teşvikleri. Türkiye Ekonomi Politikaları Araştırma Vakfı Yayınları.
