Les instruments du marché des capitaux verts, durables et sociaux sont essentiels à la croissance économique et à la réalisation des objectifs environnementaux et sociaux. La crise climatique mondiale, le COVID-19 et le Green Deal européen ont augmenté les investissements environnementaux, sociaux et durables, et les instruments du marché des capitaux verts, durables et sociaux ont donc gagné en popularité.
En Turquie, où ces développements sont suivis de près, le Capital Markets Board (« CMB ») a publié le 06.09.2024 le projet de lignes directrices sur les instruments verts, durables et sociaux des marchés de capitaux et le projet de lignes directrices sur les instruments des marchés de capitaux liés à la durabilité (« lignes directrices »).
Les lignes directrices sont basées sur les principes relatifs aux obligations vertes, aux obligations durables et aux obligations sociales de l’Association internationale des marchés de capitaux (« ICMA »), ainsi que sur les lignes directrices relatives aux Sukuk verts, sociaux et durables. Les lignes directrices fournissent des informations sur les principes généraux relatifs aux instruments verts, durables et sociaux du marché des capitaux, tels que les titres de créance verts, durables et sociaux, les certificats de location, les titres adossés à des actifs et à des créances hypothécaires, les titres adossés à des actifs et à des créances hypothécaires, les titres fondés sur des projets et les certificats immobiliers, ainsi que sur les éléments clés pertinents, les informations minimales à fournir dans le document-cadre, les rapports et les services d’évaluation externe.
En conséquence, les exigences suivantes doivent être remplies pour l’émission d’instruments du marché des capitaux verts, durables et sociaux :
i. Dans leur document-cadre, les émetteurs doivent expliquer qu’ils émettront conformément aux principes énoncés dans les lignes directrices.
ii. Les fonds provenant de l’émission doivent être utilisés exclusivement pour le financement ou le refinancement partiel ou total de projets verts et/ou sociaux nouveaux et/ou existants qui répondent à la définition des projets verts et/ou sociaux donnée dans la section correspondante des lignes directrices, comme spécifié dans le document-cadre de l’émetteur.
iii. La conformité du document-cadre relatif aux instruments verts, durables et sociaux du marché des capitaux avec les lignes directrices doit être examinée et évaluée au moyen d’un deuxième avis.
iv. Les émetteurs devraient déterminer si un instrument du marché des capitaux est vert, social ou durable en fonction de l’objectif principal de leurs projets.
v. Lors de l’émission de certificats de location verts, sociaux et durables, de titres adossés à des actifs et à des créances hypothécaires, de titres adossés à des actifs et à des créances hypothécaires et de titres fondés sur des projets, seuls les actifs correspondant à des activités répondant à la définition des projets verts et sociaux mentionnée dans la section Objet et champ d’application des lignes directrices doivent être utilisés comme actifs sous-jacents.
Les émetteurs soumettront leur document cadre et le second avis attestant de la conformité du document cadre avec les lignes directrices, ainsi que d’autres informations et documents relatifs aux instruments du marché des capitaux verts, durables et sociaux, au Conseil lors de la demande d’approbation du document d’émission ou de la déclaration relative à la limite d’émission.
Le document-cadre et le deuxième avis seront rendus publics sur le site web de l’émetteur et sur la plate-forme d’information du public (« KAP ») si l’émetteur est membre de la KAP, en même temps que le document d’émission ou la déclaration approuvés par le Conseil, après l’approbation de la limite d’émission par le Conseil.
Les instruments du marché des capitaux verts, durables et sociaux ont quatre composantes principales : (i) l’utilisation des fonds provenant de l’émission, (ii) le processus d’évaluation et de sélection des projets, (iii) la gestion des fonds provenant de l’émission, et (iv) l’établissement de rapports.
Les fonds levés lors de l’émission doivent être utilisés pour des projets verts et/ou sociaux dès que possible, en fonction du type d’instrument défini dans les lignes directrices, et le calendrier prévu doit être précisé dans le document-cadre.
Les investisseurs doivent être informés dans le document-cadre des objectifs sociaux et environnementaux des projets, des processus permettant de définir un projet comme un projet vert et/ou social et d’identifier les avantages escomptés d’un projet social pour le(s) public(s) cible(s), ainsi que du processus de reconnaissance et de gestion des risques environnementaux et sociaux associés aux projets verts ou sociaux.
Les fonds nets provenant de l’émission pendant que les instruments du marché des capitaux verts, durables et sociaux sont en circulation seront gérés en étant alloués aux projets verts et/ou sociaux au cours de la période concernée sur la base de leur type défini dans les lignes directrices. Dans le document-cadre, l’émetteur doit expliquer comment il prévoit de gérer la partie non utilisée des fonds provenant de l’émission (principes d’accumulation des intérêts pour les instruments financiers à court terme et les actifs liquides) jusqu’à ce qu’ils soient alloués aux projets verts ou sociaux concernés.
Les émetteurs sont tenus de préparer un rapport contenant des informations actualisées sur l’utilisation des fonds provenant de l’émission au moins une fois par an et de publier ce rapport sur leur site web et sur la KAP s’ils sont membres de la KAP, conformément aux règlements de la Commission sur l’information du public.
Après l’utilisation complète du fonds, un rapport sur l’utilisation du fonds doit être préparé, la méthode de contrôle de son utilisation doit être validée par un second avis, et l’avis doit être publié sur le site web de l’émetteur et sur le KAP si l’émetteur est membre du KAP.
Les émetteurs doivent préparer et rendre public un rapport d’impact qui comprend les impacts environnementaux et sociaux estimés et/ou réels après l’utilisation de tous les fonds collectés lors de leur émission. L’examen et l’évaluation du rapport d’impact par un organisme d’évaluation externe ne sont pas obligatoires.
Les lignes directrices précisent les personnes habilitées à fournir un deuxième avis dans le cadre des services d’évaluation externe, les organisations qui peuvent fournir ce service, les éléments à évaluer et les principes à respecter par les prestataires de services d’évaluation externe.
Les lignes directrices indiquent également les informations minimales à inclure dans le document-cadre. Ainsi, le document-cadre doit contenir les éléments suivants (i) la date du document-cadre, (ii) le titre de l’émetteur, (iii) le site internet de l’émetteur, (iv) le titre de l’entité fournissant le second avis, (v) les questions pour lesquelles l’émetteur et/ou l’utilisateur du fonds et/ou l’initiateur et/ou le fondateur sont responsables en vertu des lignes directrices (pour les instruments tels que les certificats de location, les titres adossés à des actifs et à des créances hypothécaires, les titres adossés à des actifs et à des créances hypothécaires), (vi) une déclaration selon laquelle les instruments du marché des capitaux émis sont conformes aux lignes directrices, (vii) les objectifs environnementaux et sociaux de l’émetteur dans le cadre de sa stratégie de développement durable et les raisons pour lesquelles il émet des instruments du marché des capitaux verts, durables et sociaux, (viii) la manière dont les fonds provenant de l’émission seront utilisés, (ix) le processus d’évaluation et de sélection des projets, (x) la manière dont les fonds provenant de l’émission seront gérés, et (xi) le rapport sur l’utilisation des fonds. Les lignes directrices définissent également les points à expliquer dans le cadre de ces informations minimales.
