Qu’est-ce que le capital-risque ?
Le capital-risque est un type particulier d’investissement destiné à financer des entreprises nouvellement créées ou en phase de démarrage, dotées d’un potentiel de croissance important. Il est souvent considéré comme plus risqué que d’autres formes de financement car il implique le financement de ces start-ups à haut risque par des investisseurs en capital-risque.
Ces investissements fournissent généralement des flux de trésorerie aux startups pendant la période nécessaire pour que les investisseurs réalisent un profit. Ainsi, les startups peuvent surmonter les obstacles financiers dans les phases initiales et soutenir leur croissance.
Les investisseurs en capital-risque qui créent généralement des fonds de capital-risque sont liés par le Communiqué sur les principes concernant les fonds de capital-risque n° III-48.3 (« Communiqué »), conformément à la loi sur les marchés financiers n° 6362 (« loi n° 6362 »).
Les investissements en capital-risque sont régis par la législation pertinente, en particulier la loi n° 6362 et le code commercial turc n° 6102 (« code n° 6102 »). Le Code n° 6102 réglemente en détail les investissements en capital-risque, de la constitution à la cession d’actions.
La loi n° 6362 contient des dispositions détaillées sur l’établissement, la gestion et le fonctionnement des fonds d’investissement en capital-risque et des fiducies, y compris les conditions d’établissement des fonds, les principes de gestion de portefeuille et les limites d’investissement. Enfin, le Communiqué sur les principes concernant les fonds de capital-risque (III-52.4) énonce des exigences spécifiques et des détails pratiques concernant les activités des fonds de capital-risque.
Quelles sont les étapes du financement par capital-risque ?
- Financement de pré-amorçage
Ce cycle de financement concerne le financement d’une startup dont le plan d’affaires en est au stade de la conception.
- Financement d’amorçage
Au stade de l’amorçage, les investisseurs en capital-risque répondent aux besoins financiers d’une startup pendant qu’elle développe un produit ou un service avant de le vendre sur le marché.
- Série A, B, C… Financement
Les tours de financement des séries A, B et C visent à fournir aux startups le capital dont elles ont besoin au cours de leurs phases de croissance et les aident généralement à accéder à davantage de capital au fur et à mesure de leur développement.
Comment lever des capitaux ?
- Premier contact et communication d’un plan d’entreprise
L’entrepreneur présente souvent un plan d’entreprise comprenant l’idée, les objectifs et les besoins de financement de l’entreprise. L’investisseur en capital-risque examine et évalue ce plan d’entreprise en tenant compte de détails importants tels que le potentiel du marché, l’avantage concurrentiel et les prévisions de recettes. - La diligence raisonnable
L’investisseur en capital-risque effectue un « check-up » pour analyser la startup en détail. Ce processus concerne différents aspects, notamment les produits, les clients, les fournisseurs, les contrats, les engagements, l’étude de marché, la validité du modèle d’entreprise et des canaux de distribution, et présente tous les risques pertinents. - Négociation et contrat
L’investisseur en capital-risque et l’entrepreneur négocient les termes fondamentaux de leur accord, tels que le montant de l’investissement, la répartition des actions, les droits de gestion, les augmentations de capital et les stratégies de sortie. Au cours de ce processus, les parties établissent une « liste de conditions » précisant les termes de base sur lesquels elles se sont mises d’accord. Bien qu’il ne soit pas contraignant, ce document fournit un cadre de base pour les négociations. - Stratégies de sortie du capital-risque
L’investisseur en capital-risque cherche à “sortir” de l’entreprise en réalisant un bénéfice ou en réduisant les risques. Il existe différentes stratégies de sortie, notamment l’introduction en bourse (IPO) et la vente d’actions de la société.
Considération clé dans les processus d’investissement : ESG
Dans le financement du capital-risque, les facteurs ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) représentent un ensemble de plus en plus important de facteurs qui influencent les décisions d’investissement et soutiennent la croissance des entreprises en phase avec leurs objectifs de durabilité à long terme. Il comprend les aspects suivants :
- Environnemental : cet aspect concerne l’impact environnemental d’une startup, son empreinte carbone et sa position à l’égard des questions climatiques.
- Social : Cet aspect concerne l’impact social d’une startup en termes de ressources humaines et de droits de l’homme.
- Gouvernance d’entreprise : Cet aspect concerne l’approche d’une startup en matière de gestion et d’opérations.
Les investisseurs en capital-risque et les sociétés de portefeuille devraient intégrer les principes ESG dans leurs stratégies et leurs opérations s’ils visent à obtenir le meilleur rendement possible de leur financement, et les startups devraient s’adapter aux critères ESG pour gérer leurs processus d’investissement. La conformité ESG devient de plus en plus importante pour les jeunes entreprises et les startups. En effet, l’Union européenne a adopté plusieurs réglementations sur les critères ESG et exige des entreprises qu’elles respectent les normes de transparence, d’information et de durabilité. Parmi les exemples, citons le règlement sur la divulgation en matière de finance durable (SFDR), qui encourage les investissements durables sur les marchés financiers, la directive sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD), qui oblige les entreprises à rendre compte en détail de leurs performances ESG, le mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (CBAM), qui taxe les importations de produits à forte intensité de carbone, et le règlement sur la taxonomie, qui définit les activités économiques durables.
Les facteurs ESG soutiennent la création de valeur à long terme, et la diligence raisonnable ESG est devenue un élément standard de la diligence raisonnable pour de nombreux investisseurs en capital-risque. La due diligence ESG est un processus d’examen complet dans lequel les investisseurs en capital-risque évaluent une startup sur la base de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, en plus des analyses financières. L’ESG se concentre sur la manière dont une startup gère ses activités. Par exemple, une startup technologique peut adopter des mesures de cybersécurité strictes pour protéger et sécuriser les données des utilisateurs, tout en adoptant des processus de production durables pour réduire l’impact sur l’environnement.
Comme les investisseurs reconnaissent de plus en plus le lien entre la réussite financière et les pratiques commerciales éthiques et durables, les startups qui donnent la priorité aux considérations ESG ont plus de chances d’avoir un avantage concurrentiel. Dans ce contexte, les conseils professionnels en matière d’ESG garantissent non seulement la conformité réglementaire, mais augmentent également les opportunités d’investissement potentielles et aident les startups à atteindre leurs objectifs de croissance durable.
Mirace Çoban, stagiaire juridique
